波兰央行行长中国资本项目开放忌冒进

【财新网】（记者 陈沁）波兰中央银行行长贝尔卡（Marek Belka）7月12日在北京一场媒体见面会上表示，突然开放资本项目很可能引发外国资本大量涌入，对中国经济不利，中国开放资本项目仍须时日。

中国资本项目开放的步伐近日有加快趋势。根据中国政府网7月3日公布的《国务院关于支持深圳前海深港现代服务业合作区开发开放有关政策的批复》，前海将实行比深圳特区更加特殊的金融政策，包括开展跨境人民币业务创新，加快人民币资本项目可兑换以及推进跨境投资人民币结算等。

贝尔卡认为，以何种速度和方式开放资本项目是中国面临的难题。一旦资本项目开放，中国很可能面对大量涌入的外国资本，要有发展成熟、有足够深度的货币市场相应对。“与人民币市场相比，全球外汇市场规模庞大，中国逐步开放资本项目仍须时日。”

在人民币国际化的另一重要方面——汇率改革问题上，贝尔卡也提醒说，应遵循渐进的改革过程。

他分析指出，中国传统上是出口导向型经济，在这种发展模式下，控制汇率至关重要；在经历了1997年金融危机后，中国十分重视外汇储备，将其视作抵御市场冲击的盾牌。

他认为，以上两种策略截至目前收效良好。“现在中国正转型，从出口导向转为内需为导向，从固定汇率转向有管理的浮动汇率制度。这将是一个渐进的过程，冒进很可能引发大量资本涌入。”

在贝尔卡看来，中国经济的脆弱性之一在于银行业规模太大。

他分析，应当对银行业采取更加严格的监管措施。“银行业变得规模巨大，构成及内部关系复杂，即‘大而不倒’。监管的主要目标是减小银行的规模和复杂性。”

他认为，银行一方面应能留住更多的资本，拥有更多流动性资产，以应对突发的流动资本外逃；另一方面也应将传统银行业务与被称作“赌场银行业”的投资银行业务相分离，典型案例是在美国即将引入的“沃尔克法则”。

“沃尔克法则”旨在将风险较高的自营业务与传统银行业务分离，将于7月21日起生效。

该规则由前美联储主席沃尔克（Paul Volcker）提出，禁止接受存款保险的机构、银行控股公司及其附属机构，通过银行自身账户，从事和任何证券、衍生品以及其他金融工具相关的短期自营交易，同时禁止上述机构拥有、投资对冲基金或私募股权基金。

2010年7月21日，美国总统奥巴马签署《华尔街改革与消费者保护法案》（多德-弗兰克法案），“沃尔克规则”作为核心内容被收录其中。■

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