乔虹定向宽松仍应着力于降低融资成本

乔虹：定向宽松仍应着力于降低融资成本

主持人：这是政策改革给资本市场带来的一个重大利好，但是另一方面，很多的市场观察家也都认为，目前所看到的更多的，我们叫做在技术层面上、在通道层面上的一个变革，那么对于中国的资本市场而言，更多的人们期望的是什么，是从战略的宏观的角度，在财政政策、货币政策等方面有个更明确的一个方向，那么从您的观察来看，透过半年报，半年以及8月份的一系列的宏观数据，您觉得对于3季度、4季度来说，中国的宏观政策会有怎样的一个变化？　　乔虹：从现在来看，政策的连续性可能是最重要的，我们在前一个阶段，就曾经一直在提出说，本年年初，看到金融条件的紧缩，仍然对于整个宏观经济所带来的影响，融资成本的高企，可以说使得当时很大批的这些企业经常是能听到他们的一些抱怨，说即使是大型的企业，现在拿到钱也非常的不宜，包括老百姓买房当时也是拿到按揭贷款，也是要等很久的时间，在这样子的一些呼声下，当时我们就一直提出说，今年的政策的一个重点就应该是在降低融资成本方面，那么这样的一些措施，我们看到从三月底开始，国务院、人民银行，然后银监会等等不同条文陆续出台，我们看到这些定向的这个不同的措施也确实对于农业、小微等等，现在我们看到改革专著的一些方面，有了明显的改善，那么也看到他们的融资成本确实有所下降，即使是银行间的市场之中的融资成本，它的利率，我们看到也有所下行，相对于年初的水平，那么下一个阶段，我们觉得最重要的是维持这样的一个政策变化的一个结果，那么就是从现在开始，最重要的还是要防止金融状况的紧缩，这种金融状况或者金融条件的紧缩，最明显的反映就是利率的上升，尤其是在贷款，中长期贷款的可得性方面或者是利率方面，都有可能会在短期之内，我们看到会有一些变化，如果是这些变化，在未来可能会进一步的向融资成本上升的角度再一次回流的话，可能对于我们下半年经济增长的这种趋稳的方式提出挑战，因此，我们认为说，政策的重点仍然要维持在保持宽松的货币条件，那么在短期之内，可能最大的可能性还是说，政策制定者，仍然维持在这样的一个定向或者是定量，那么用所谓的，用逐点，然后逐片进行喷灌等等这样子的方法来进行一些调解，那么这样的调解，我们相信也应该能对下半年的经济企稳起到重要的作用。

主持人：其实对于宏观政策来说，更多期望的是通过政策连续性，使得市场有一个稳定发展的一个趋势性的一个信号，那么刚才乔女士刚才在谈话中你也提到了，就是下一步市场包括管理者，那么期望的是能够有效地降低终端的的融资成本，那么包括融资可得性，包括融资的便利性等等方面，那么我们看到近一段时间，上半年其实重点的定向是放在小微、农业等等领域，随着现在，我们叫做宏观经济政策的边际效益开始出现减弱的情况下，那么定向也好、精准性也好，我们叫滴灌也好，是不是会向其他的领域更快的一个扩展呢？　　乔虹：对，这样是一个比较大的一个问题，就是说，在未来的一段时间，会不会从滴管、喷灌的这样一些方式逐渐变成一个广泛撒网、重点培养这样的一个更大的、更广面积的这样一个变化，到现在来看，我们看到可能从需求端上来看，如果需求会出现更明显的下滑的话，那么它的需求强度，明显的减弱，那么我们看到有可能在这个未来的四季度之内，可能会出现一些更加广泛的一些措施，但是到现在为止，我们看到更大的可能性，仍然还是说，它的出现比较希望是能够采用一些更加定向的方法，那么如果说未来是不是可以采用财政和货币政策相结合的一些方法进行综合的管理，我们觉得也是一个很好的方向，但是回到刚才主持人您说的话，恐怕不是一个短期的三四季度的企稳的这样一个预期，市场对于整个决策层、对于整个宏观经济的希望，可能更是存在于改革方向，我们更希望看到的是在财政金融以及国企等方面的改革，能够出现更明显的一个，向前的一个大步的前进，只有这样一个前进，我们才对未来，特别是对2015年的一个改革红利的释放会有更好的信心。

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