乔虹去年高基期作用将使同比数据承压

乔虹：去年高基期作用将使同比数据承压

主持人：那么按照您现在的观察，如果要维持在一个7月份的这样一个发展态势的话，在定向的这些包括微刺激等等一系列的调控政策是不是要继续加力？ 　　乔虹：我觉得你说得很对，定向调控这个方面，恐怕并不能够短短就草草收兵，因为到现在为止，我们所看到的这些政策，很大程度上其实取决于它的执行状况，比如说我们之前可能看到的保障性住房还有铁路，以及我们所看到各项的货币政策定向的一些新措施，这些措施，我觉得都是属于细节，细节是最重要的，那么这样的一些政策，恐怕如果要是在很短的时间之内，如果是反转，甚至是不继续加码的话，有可能会看到在三季度末、四季度初，可能经济增速的上行的这种动量会逐渐的失去，那么在这个时候，特别是在去年的基期作用比较高，那么因此对今年的整体的年同比影响比较不好的背景下，对经济来说，会形成一种比较相对比较大的压迫，对于市场之间的情绪也会比较有压力。

主持人：另一方面，说到市场情绪，市场人士最近也比较关注的就是在这一次的A股反弹中间，引领大潮的大盘蓝筹股，其中就是银行、地产等等，其中银行股，市场人士现在关注度比较高的，是银行，第一个近期评价标准是不是出现了一个微调，第二个就是银行目前在半年报以及三季报中间出现的一些呆坏账的比例是否会逐步的上涨，这一系列的问题是否会影响到我们所谈到的微刺激政策的一系列的实施呢？　　乔虹：我们现在来看，其实银行的方面，其实更重要的是一个大的经济周期，而不是一个具体的一些处理的措施，在短期之内的影响。那么如果从大周期上来看，微刺激的进一步的执行，甚至在一定程度上某些方面的加码，从定向调节的角度来看，恐怕都是不可或缺的，毕竟银行在整个大的结构上来说，还是一个顺周期的一个行业，那无论是从资产的价格来看，还是它的运营来看，恐怕很大程度都是和宏观经济的走势是密不可分的，那么如果宏观经济增长的速度能够得以维持，能够在政策相对来说比较宽松的情况下，能够有所进一步的发展的话，应该是对于整个它的这个价格，资产价格是有支撑的。　　主持人：资产价格优支撑，另外一方面，我们再把目光投向进出口贸易方面的数据，进8月份的出口贸易的数据，我们看到，7月份的数据是非常理想的，都上冲到了两位数，那么大家也都觉得，二季度、三季度可能会顺势而为，可是我们看到，8月份的数据有所收缩，那么对外贸出口数据的影响，对于整个宏观经济政策的影响，会是怎么样的？ 　　乔虹：其实出口这个方面，确实是比较令人产生分歧的地方比较多，首先我们看到PMI昨天出来的这种，出口的新的这种订单指数的影响，实际上它跟出口数据之间的关联度并不是特别大，比如说它如果下一个点，并不是说出口马上当月或者下一个月就会下多少，倒是没有太强这个方面的联系，但是出口本身像7月份这样子的双位数的大幅度的上涨，我们觉得很难得以维持，主要的原因是说，你如果看G3，比如现在美日欧这样一个增速反弹的回暖情况，复苏相对来说是比较乏力的，那么另外你如果看到区内的一些贸易的话，比如说中国和韩国，还有跟地区比如说像台湾等方向之间的贸易的变化，会发现其实我们看到的之前的这种加工贸易的回流，实际上并没有特别明显的一个反弹起色，如果在G3和区内的贸易都是情况相对较温和的状况下的话，我们觉得说7月份的数字可能也不能够解读过度，不能认为它是一个下半年整个出口一下子就腾飞的标志，我们觉得更重要的，尤其是在最近一段时间出口的数据，经常是上上下下，可以说丈二和尚摸不着头脑，在这样的一个环境里面，更要注意的是，可能跟8月份的一个平均等等这样一个整体的分析。　　主持人：我们需要整体来分析一下，那么另一方面，我们也观察到资本市场最近的一个变化，我们知道实体经济其实在7、8月份之间，我们有所期待，但是从8月份的数据来看，似乎又让我们觉得把过去的期待值稍微调低一点点，那么再看资本市场的运行情况，近一段时间，值得他们特别观察的就是沪港通以及即将开始的深港通之间的一系列的举措，那么这一系列举措，对于资本市场活跃度的提升来讲或者刺激来讲，您的观察是怎么样的，它会怎么样的一个延续？　　乔虹：我们觉得说这个还是非常有正面意义的，比如说我们现在所看到的各个外资的投资银行现在都在举行一些比较重要的推介会，那么就对于沪港通的这样一些新兴马上要在10月份所见到的一些措施，马上能进行的一些交易进行详尽的介绍，从我们公司来看，我从下周开始要进行全球路演，专门介绍沪港通的变化，吸引外资的投资人进入，通过沪港通的安排进入A股，也同时推介A股的这些投资人可以进入港股，那么这样子一个变化，我们相信实际上是在资本项目下的开放，是在有条件，不涉及外汇管制放松的情况下所进行的，因此它所涉及到的整个的这种安排和过程，相对来说比较简单易行，因此我们在短期之内恐怕可以看到一个非常明显的一个交易量的上升，所以因为这样子的一个变化，我们也说这属于政策改革所带来的，为资本市场带来的一个重大红利。

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