海螺水泥产能扩张和余热发电成业绩增长引擎_[新闻new]

发布时间：2021-09-14 09:41:51 阅读：次来源：罩衣厂家

海螺水泥：产能扩张和余热发电成业绩增长引擎

2007年公司实现营业收入187.76亿元，同比增长16.65%；利润总额34.85亿元，同比增34.76%；归属于上市公司股东的净利润24.94亿元，同比增长64.23%；基本每股收益1.70元。

量价齐放推动收入快速增长，余热发电有效缓解成本压力。(1)07年，公司投产6条日产5，000吨熟料生产线和20台水泥粉磨系统，熟料、水泥产能分别达到6，900万吨、8，100万吨。在水泥需求保持高位运行、落后产能淘汰等因素推动下，公司水泥销量快速增长，07年实现水泥熟料综合销量8，652万吨，同比增长14.57%；产品价格小幅上涨，综合销价涨幅为5.97%。(2)07年末公司拥有11套余热发电机组(新投产7套)，总装机容量占国内的31%；同时进行节能技术改造，在煤价大幅上涨的情况下，综合毛利率提高1.98个百分点至31.51%，处于国内优秀水平。(3)07年5月，公司收购荻港等四间公司的少数股东股权，使得本期少数股东损益大幅减少，归属于上市公司股东的净利润快速增长。

新建为主、适时并购的扩张方式。(1)近年来生产线全部为自建。尽管在占领市场方面慢于并购方式，但仍有较强优势：一方面为成本优势，利用自有矿山新建生产线的吨成本约为200-250元，并购吨成本则需要500-600元甚至更高，同时还要承担额外的负担；另一方面为管理模式的移植，通过自建线可以将海螺先进的管理模式有效的进行复制，避免了并购后整合的困境。当然，在合适的机会下，并购仍是公司考虑的扩张手段之一。(2)区域布局：巩固华东传统市场，积极开拓华南、华中。07年华南地区的市场开拓显现成效，销售收入增长59.64%，比重达到19.59%。尽管随着华南、华中市场的拓展，华东市场的销售收入比重下3.59个百分点至39.57%，但仍是公司主要的市场。根据公司T型战略，利用安徽省丰富的石灰石资源建设熟料生产基地，依托长江黄金水道，占领长三角市场。07年投产和目前在建的16条生产线中，有8条在安徽；10拟建生产线中有5条在安徽。

产能扩张和余热发电为08年业绩提供保障。(1)目前续建9条熟料生产线、20套水泥粉磨系统等项目，将在08年投产，新增熟料、水泥产能分别为1400万吨、1500万吨；同时07年投产的项目将全面释放产能，预计08年水泥熟料销量将突破1亿吨。(2)08年公司将有19套余热发电项目投入运行，总发电能力达到493兆瓦，预计全部达产后年发电量可达37.9亿千瓦时，节约成本17亿元，贡献利润12.75亿元。

盈利预测与评级：预计公司08-09年EPS(2亿股增发摊薄后)分别为2.42元、3.47元，相对于2008年3月28日收盘价53.19元的动态市盈率分别为22倍、15倍；同时，考虑到公司优秀的管理能力和业绩增长的稳定性，维持公司“增持”评级。

原材料价格上涨带来的成本压力、东部沿海地区固定资产投资增速可能放缓。（中国水泥网转载请注明出处）